

4月14日,泡泡玛特(09992.HK)股价强劲反弹,盘中飙升一度涨超8%。值得注意的是,自去年高点以来,泡泡玛特股价年内已腰斩。
此前3月25日,泡泡玛特发布最新业绩后股价暴跌22%,3月26日再度崩跌10%,2个交易日市值蒸发约891.765亿港元。泡泡玛特最新财报显示,2025年全年,集团实现收入人民币371.2亿元,同比暴增184.7%,市场预估为379.6亿元人民币。分析指出,该公司公布的全年业绩大体符合市场预期,但业绩未能展示出Labubu IP娃娃以外的收入来源出现明显多元化,令投资者感到不满。
此外,泡泡玛特董事会主席兼行政总裁王宁在2025年度业绩发布会上称,2026年要努力做到不低于20%的增长速度。市场认为增速指引太低了,过去两年营收增速都在100%以上。
近期,泡泡玛特迎来多重利好消息催化。自3月财报后股价暴跌以来,泡泡玛特已连续多日进行股份回购。3月26日,泡泡玛特在港交所公告,于2026年3月26日回购394万股,耗资约6亿港元。4月13日晚间公告显示,公司再度斥资约1.2亿港元回购82万股,回购价格区间145-152港元。今年以来累计回购金额已超15亿港元,向市场传递管理层对当前股价低估的明确信号。
此外,公司海外门店扩张超预期。4月14日,泡泡玛特官方宣布,法国巴黎老佛爷百货旗舰店将于本周末正式开业,同时美国第五大道门店单月销售额突破300万美元,创海外单店记录。Q1海外营收同比增长超150%,占比首次突破30%。
最新消息显示,泡泡玛特在2026年一季度南向资金净买入排名第一,南向持股比例提升8.7个百分点,远超其他香港消费股。
浦银国际、中信证券等多家券商在4月12~13日发布研报,认为泡泡玛特股价已充分反映高增长降速的悲观预期,当前估值极具吸引力。浦银国际维持买入评级,目标价284.5港元,较现价仍有翻倍空间。
中金发布此前研报指出,管理层将2026年定义为“进维修站”的一年,强调“尊重时间、尊重经营”,追求线性健康成长;同时明确以IP为核心的集团化为未来五年最重要战略方向,乐园、食品、饰品、家电等新业态将从孵化逐步迈向放量,该行重申看好公司平台优势及中长期发展空间,维持泡泡玛特跑赢行业评级目标价248港元。
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