（原标题：“中国智造”标杆：智能影像龙头影石创新开启资本市场新篇章元富证券,技术驱动构筑全球护城河）
本文来源：时代商学院 作者：元重
图源：图虫创意
2025年5月22日，全球智能影像领域的领军企业——影石创新科技股份有限公司（以下简称“影石创新”，股票代码：688775.SH）发布招股意向书，将于5月30日申购。
此次IPO，影石创新拟募资4.64亿元，拟用于智能影像设备生产基地建设项目、深圳研发中心建设项目，重点提升AI影像处理、防抖技术等核心能力。
作为2025年科创板首家获得批文的企业，影石创新凭借其全球市场占有率第一的全景相机产品、高速增长的财务表现以及硬核科技创新实力，成为资本市场瞩目的“中国智造”标杆。
全景相机行业龙头，市场份额全球第一
招股书显示，影石创新2015年成立于深圳，自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售，是以全景技术为基点的全球知名智能影像设备提供商。
在成立至今的十年间，影石创新发展形成了由全景技术、防抖技术、AI 影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系，通过自主研发和技术创新满足消费者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先进的智能影像解决方案。
在全景相机领域，影石创新凭借先进的研发技术及产品优势，打破欧美品牌垄断，连续六年蝉联全球消费级全景相机市场冠军。根据Frost & Sullivan数据，2023年其品牌“Insta360影石”全球市占率高达67.2%，远超日本理光（12.4%）和GoPro（9.2%）。
在运动相机领域，影石创新通过全景技术、模块化技术、高性能防抖等技术持续推出创新性产品，加速占领国内外市场，在2023年运动相机排名中亦位列全球第二。
2025年4月22日，海外科技爱好者在纽约中央车站外排起长队，抢购一款能拍摄360度影像、自拍杆可自动“隐形”的中国相机。现场的视频显示，队伍排到了数百米开外，活动上午9点开始，但凌晨5点车站外就排满想要第一批体验的用户，有人甚至凌晨3点已经到场排队。
这一事件在国内外引发热议，#纽约市民凌晨排两条街长队买中国相机#的话题一度登顶微博热搜第一，据影石Insta360海外官方社交媒体发布的信息，引发抢购的是其最新发售的旗舰款全景相机Insta360 X5。
目前，影石创新的产品已远销200多个国家和地区，成为了国货出海不折不扣的科技新名片。这种全球化资源配置能力，也在持续强化其在全球智能影像市场的竞争优势。2024年，影石创新与Google、Apple等科技巨头一同入选《Fast Company》全球创新企业榜单，还被评选为“Brandz中国全球化品牌50强”。
影石创新之所以能够在不到十年的时间里，迅速成为全球最受欢迎的智能影像品牌之一，与其始终视技术研发为核心竞争力，持续加码研发投入休戚相关。
招股书显示，2022—2024年，影石创新累计研发投入达14.8亿元，占营收比例为13.16%。截至2024年底，影石创新研发团队超千人，占员工总数的57.68%，拥有境内外授权专利900项，覆盖全景图像拼接、FlowState防抖算法、AI影像处理等核心技术。
从产品序列来看，影石创新自主研发的旗舰全景相机X系列，结合“先拍摄后取景”的创新方案，通过AI剪辑与自拍杆智能隐藏技术的协同，实现了“自拍如跟拍”的革新性体验。该技术在滑雪、骑行、冲浪等户外场景重构影像创作流程，不仅突破了GoPro主导的运动影像市场，更助力影石创新首夺全球消费级全景相机出货量冠军。
在夯实全景影像技术底座的同时，影石创新正以“全场景覆盖”战略拓展智能影像生态边界，消费级赛道布局形成完整产品矩阵——首创拇指相机GO系列，最新款GO 3S仅重39克，可拍摄4K高清运动视频；推出手机稳定器Flow系列，让手机秒变AI摄影师；以及赋能远程协作的智能视频会议相机，实现了从个人桌面到会议室整体方案的全覆盖。
值得关注的是元富证券，在消费级产品之外，影石创新Pro系列、TITAN等专业级产品将应用场景渗透到全景新闻直播、国防军事、政法警务、VR街景、VR看房、全景视频会议等领域，为行业赋能。
从专业运动场景的360°智能跟拍，到承载家庭记忆的时空胶囊；从留存春晚的辞旧迎新盛况，到奥运会挑战人类极限打破记录，影石创新正秉承着“帮助人们更好地分享和记录生活”的品牌使命，以技术创新重新定义“记录”的维度。
业绩见真章，营收年复合增长率达65.25%
在贸易保护主义抬头、关税战升级等充满挑战的全球经济环境下，影石创新的业绩表现可圈可点。
招股书显示，2022-2024年，影石创新实现了显著的业绩增长，营业收入从20.41亿元飙升至55.74亿元，复合增长率达65.25%；归母净利润从4.07亿元增至9.95亿元，展现出强劲的盈利转化能力。
与此同时，影石创新毛利率也相当可观，2022-2024年，影石创新毛利率分别为51.49%、55.95%和52.20%，连续三年稳定在50%以上，高于主要竞争对手与消费电子行业平均水平。
拉长时间线来看，2017-2024年，影石创新营业收入从1.59亿元高速增长到55.74亿元，年化复合增长率为66.2%；同期，归母净利润从621.15万元到9.95亿元，年化复合增长率为106.4%，成长性突出。
战略层面上看，影石创新采取“生而全球化”战略，产品销往200多个国家和地区，海外收入占比76.4%。线下销售网络覆盖全球1万家零售门店及90多个机场，2024年线下渠道收入占比52.05%。
依托全球化战略布局，影石创新已构建起覆盖研发、生产到销售的全链条运营体系。该公司在全球设立五大办公中心，搭建起覆盖60余国的销售网络——线上全面覆盖主流电商平台，线下与Best Buy等国际顶级零售商达成战略合作，并独家入驻苹果Apple Store。
数据显示，影石创新旗舰产品Insta360 X5全景相机引发抢购潮，上市首日即登上全球多个平台单品销售榜单第一。国内登顶天猫、京东、抖音等主流电商平台相机和运动相机单品销售额排行榜，国外拿下亚马逊美国、日本、德国、英国等8个国家站点的单品销量第一。
市场空间上看，根据Frost & Sullivan数据，全球手持智能影像设备市场规模从2017年的164.3亿元增至2023年的364.7亿元，年复合增长率14.3%，预计2027年市场规模将突破592亿元。
数据显示，抖音（含TikTok）2024年月活用户15.82亿，YouTube Shorts月活超15亿，Instagram Reels月活10亿，短视频三巨头占据全球社交应用TOP5中的三席。短视频平台的普及催生“全民创作”需求，用户对便携、防抖、多场景适用的智能影像设备需求激增。
影石创新的全景相机因 “一镜多拍”、“先拍摄后构图” 等特性，成为短视频创作者的首选工具。随着短视频创作、户外运动、Vlog记录需求激增，智能影像赛道有望迎来爆发式增长，发展前景广阔。
政策层面上看，国务院、国家发改委在《第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中，明确要推进产业数字化转型，数字经济重点产业包括虚拟现实和增强现实，发展虚拟现实整机、感知交互、内容采集制作等设备和开发工具软件、行业解决方案。
工信部在《工业和信息化部关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》中，提出要重点突破高质量全景三维实时拼接算法，加快动作捕捉、全景相机、浸入式声场采集设备、三维扫描仪等内容采集制作设备的研发和产业化。
面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，影石创新服务于国家战略，以聚焦用户痛点的技术突破和场景重构为起点，仅用不到十年时间从创业公司成长为全球全景相机龙头，打破GoPro、索尼等品牌的长期垄断，推动中国品牌在高端消费电子市场崛起，验证了“细分赛道技术创新+全球化”的可行性。
影石创新的成功不仅重塑了智能影像行业格局，更为“中国智造”提供了模板，成为中国科技产业“弯道超车”的典范。
技术+品牌+生态构建护城河，引领场景革命
针对用户痛点，影石创新通过高强度研发投入和专利布局，不断深耕全景技术研发，以自主创新构建起难以复制的立体化技术壁垒，其底层关键技术在独创性与先进性上展现出显著优势。
影石创新以全景影像技术为核心，构建了覆盖硬件设计、算法优化、AI应用的完整技术体系，其核心技术突破包括全景图像采集与拼接、防抖技术的革命性创新和AI影像处理的智能化突破。
具体来看，全景技术上，支持8K全景拍摄与智能拼接，实现“所见即所得”的沉浸式记录体验，解决传统运动相机视角局限痛点；防抖技术上，FlowState防抖算法通过多传感器融合，技术实现复杂运动场景的稳定成像，在运动场景中提供稳定画面获NASA火星探测、超级碗直播等高端场景验证；AI影像处理上，自动生成精彩片段、智能追踪主体等功能降低创作门槛。
相较于参数领先，影石创新的技术创新更着重于解决行业痛点、引领用户需求的前瞻性布局，其产品在防抖、AI剪辑、传感器校准等领域处于行业领先。
2024年，影石创新获得Fast Company颁授的“全球最具创新力公司消费电子类企业第3名”，Google&Kantar颁授的“中国全球化品牌50强”，《财富》中国颁授的“《财富》全球化未来新星”等荣誉。
其品牌“Insta360 影石”在全球享有较高知名度，产品获得德国 iF Design Award设计奖、日本Good Design设计奖、美国《时代》杂志2024年度最佳发明等国际性工业等多项国际设计奖项，代表了“中国智造”的高端品牌形象。
值得一提的是，影石创新并非单纯依赖硬件销售，而是深耕品牌与内容生态，将用户共创生态建设摆在重要位置。
一方面，影石创新以“Think Bold.始于敢想”品牌精神为核心，设立“Think Bold挑战基金”，鼓励全球用户共创影像内容，通过社交媒体在全球积累超500万粉丝。如“老鹰视角”滑雪视频，至今依然被奉为经典，激发着全球用户参与内容生产，显著提升了品牌的认知度。
另一方面，影石创新以“生而全球化”的姿态建立市场传播网络，在海内外广受年轻用户喜爱。其推出的Insta360+云相册支持用户存储、编辑与分享全景内容，海内外用户在社交媒体平台分享骑行、跳伞、遛狗甚至“口咬全景相机”的创意内容，将产品特性转化为“社交货币”。与此同时，影石创新通过用户反馈和数据反哺产品迭代，形成“硬件+软件+社区”闭环。
加码产能与研发，夯实长期竞争力
此次IPO，影石创新拟募资4.64亿元用于智能影像设备生产基地建设、深圳研发中心建设两大项目。其中，1.95亿元拟用于智能影像设备生产基地建设，2.68亿元用于深圳研发中心建设。
不难看出，影石创新的未来发展目标非常明确：即产能扩充与技术研发。
从产能扩充来看，近年来，随着影像设备的计算处理能力和智能化不断增强，智能影像设备以其捕捉视角全面、创意多变且内容适配于手机等各类终端设备等特点，受到越来越多消费者的关注，近年来市场规模稳步增长。
根据Greenlight Insights的数据，2019年全球全景相机市场规模达到 5.38 亿美元，2024年预计增长至10.43亿美元。
全景相机、运动相机等智能影像设备作为影石创新主要产品，随着智能影像设备行业持续增长，业务规模扩大，为保障生产及产品供应的稳定性，满足全球全景相机快速增长的市场需求，影石创新需要扩充产能。
工艺技术作为智能影像设备产品质量及功能的重要保障，建设智能影像设备生产基地能够提高影石创新生产经营的稳定性，有利于公司完善并改进产品工艺技术，进一步加强公司产品质量及功能保障。与此同时，也能提高影石创新对于市场的快速响应能力，满足其未来对国内外市场占有率扩展的需求。
2022—2024年，影石创新主营业务收入中七成以上来自境外销售，主要系美国、日本和欧洲等消费能力较强的发达国家和地区。此外，影石创新产品在亚太地区的销量及市场影响力也在快速增长。通过建立全面的销售体系，影石创新能够充分覆盖潜在目标消费者，顺应各时期消费者购买习惯，提高产品销售效率及销售稳定性。
从技术研发来看，智能影像设备行业具有高迭代性，需持续投入以维持竞争力。影石创新以全景技术为根基，依靠自主研发实现从硬件到算法的全方位突破，构建了“专利+生态”的多维竞争壁垒，持续不断的技术研发能为长期增长提供坚实支撑，夯实长期竞争力。
深圳研发中心项目建设完成后，影石创新将重点突破AI影像处理、VR/AR融合、机器人视觉等前沿技术，招募千名高端研发人才，推动产品从硬件向“硬件+软件+生态”升级。
未来，影石创新以聚焦AI与多模态融合为技术方向，计划推出视频生成产品，结合深度学习优化内容质量；同时深化VR/AR技术应用，探索元宇宙场景下的影像解决方案，进一步拓展技术边界，开启下一轮增长曲线。
影石创新的科创板上市，不仅是其自身发展的里程碑，更彰显中国科技企业从“跟随”到“引领”的跨越。凭借技术壁垒、全球化布局及清晰的战略规划，公司有望在智能影像万亿赛道中持续领跑。
随着募投项目落地及AI技术深度融合，影石创新或将重新定义“记录”的维度，为投资者创造长期价值，为“中国智造”书写新的传奇。
元富证券
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